Estratégias dinâmicas de negociação da piscina escura em mercados de pedidos de limite Resumo: Nós modelamos um mercado financeiro dinâmico onde os comerciantes enviam pedidos para um livro de pedidos de limite (LOB) ou para um Dark Pool (DP). Mostramos que existe uma externalidade de liquidez positiva na DP, que as ordens migram do LOB para o DP, mas esse volume de negociação global aumenta quando uma DP é introduzida. Também demonstramos que a participação no mercado DP é maior quando a profundidade LOB é alta, quando o spread LOB é estreito, quando o tamanho do tiquetaque é grande e quando os comerciantes procuram proteção contra o impacto do preço. Além disso, enquanto a profundidade citada no LOB sempre diminui quando uma DP é introduzida, os spreads cotados podem diminuir para estoques líquidos e ampliar para os não-liquidos. Mostramos também que a interação dos comerciantes com LOB e DP gera padrões sistemáticos interessantes, de acordo com o Parlour (1998), a probabilidade de uma continuação é maior que a de uma reversão apenas para estoques líquidos. Além disso, quando a profundidade diminui em um lado do LOB, a liquidez é drenada da DP. Quando um DP é adicionado a um LOB, o bem-estar total, bem como o aumento do bem-estar dos comerciantes institucionais, mas apenas para o bem-estar dos comerciantes de varejo de ações líquidas, em vez disso, sempre diminui. Finalmente, quando as ordens flash fornecem aos comerciantes selecionados informações sobre o estado da DP, mostramos que mais ordens migram do LOB para o DP e os efeitos do bem-estar do DP são aprimorados. Trabalhos relacionados: Documento de trabalho: Estratégias dinâmicas de negociação da piscina escura em mercados de pedidos limite (2010) Este item pode estar disponível em outros lugares no EconPapers: procure itens com o mesmo título. Referência de exportação: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Este site faz parte do RePEc e todos os dados exibidos aqui fazem parte do conjunto de dados RePEc. O seu trabalho está faltando no RePEc. Aqui está como contribuir. Perguntas ou problemas Verifique as perguntas frequentes do EconPapers ou envie um e-mail para. Página atualizada 2017-01-25Dynamic Dark Pool Estratégias de Negociação em Limite de Ordem Mercados Citações Citações 10 Referências Referências 61 ganho de lucros positivos e que o número de comerciantes é finito. Seu modelo também pressupõe que os comerciantes tenham informações privadas sobre o valor dos ativos financeiros, dando origem a informações assimétricas. Quando comparado a um mercado monopolista, seu modelo prediz que um mercado competitivo é caracterizado por menores spreads e um maior volume de negócios. Buti et. Al. (2010) estudam a competição entre um local de negociação com um livro de encomendas de limite transparente e uma piscina escura. Seu modelo implica que, após a entrada do pool escuro, o volume de negociação no livro de pedidos limite diminui, enquanto o volume total aumenta. Evidências empíricas para a Europa. Após a introdução da MiFID, negociação de ações na Europa bquot Show abstract Hide abstract RESUMO: Investiguamos os efeitos da fragmentação na negociação de ações sobre a qualidade dos resultados comerciais, volatilidade, liquidez e volume. Utilizamos métodos de regressão de painéis em um conjunto de dados semanal após as ações do FTSE350 no período 2008-2011, o que fornece muita variação de fragmentação transversal e temporal. Este período coincidiu com uma grande turbulência nos mercados de ações do Reino Unido, que teve múltiplas causas que precisam ser controladas. Para conseguir isso, usamos uma versão do estimador de efeitos correlatos comuns (Pesaran, 2006). Um achado é que a volatilidade é menor em um mercado fragmentado quando comparado a um monopólio. O volume de negociação na Bolsa de Valores de Londres também é menor, mas o volume de negociação global é maior se o fluxo de pedidos estiver fragmentado em vários locais. Ao separar a fragmentação geral em fragmentação visível e leitura escura, descobrimos que o declínio no volume LSE pode ser atribuído à fragmentação visível, enquanto o aumento no volume global é devido à negociação escura. Texto completo Artigo Abr 2013 Lena Krber Oliver Linton Michael Vogt quot Este documento também contribui para a literatura sobre piscinas escuras e negociação algorítmica. Em um artigo teórico recente, Buti, Rindi e Werner (2010) mostram que os IOIs que informam alguns comerciantes sobre o estado da liquidez em pools escuros podem retirar ordens do mercado transparente, mas também mostram que os IOIs fornecem informações sobre o pool escuro Liquidez, o que aumenta o bem-estar de ambos os grandes comerciantes informados e desinformados. Angel, Harris e Spatt (2011) fornecem uma excelente visão geral sobre a negociação de ações no século 21 e comparam IOIs com os anúncios da Craiglist que ajudam a coordenar a oferta e a demanda de liquidez. Resumo: O uso da introdução e subsequente remoção da facilidade de ordem do flash (uma indicação acionável de interesse, IOI) da Nasdaq como experiência natural para investigar o impacto da divulgação voluntária da intenção de negociação sobre a qualidade do mercado. Achamos que as ordens do flash melhoram significativamente a liquidez na Nasdaq. Além disso, a qualidade geral do mercado melhora substancialmente quando a funcionalidade do flash é introduzida e deteriora-se quando ela é removida. Uma explicação para nossas descobertas é que as ordens de flash são colocadas por comerciantes menos informados e cumprem seu papel como propaganda de necessidades de liquidez desinformadas. Eles atraem com sucesso as respostas dos provedores de liquidez imediatamente após o anúncio ser colocado, reduzindo assim o custo de risco para o mercado global. Nosso estudo é importante para entender o impacto da divulgação voluntária, na orientação de futuras escolhas de design de mercado e no debate atual sobre piscinas escuras e IOIs. Artigo Maio 2012 Johannes Atle Skjeltorp Elvira Sojli Wing Wah Tham Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Duas características importantes dos atuais mercados de ações europeias estão enraizadas nas mudanças na regulamentação financeira (a Diretoria de Mercados em Instrumentos Financeiros). O regulamento (i) permite que surjam novos locais de negociação, gerando um mercado fragmentado e (ii) permite que uma fração substancial da negociação ocorra no escuro, fora dos livros de pedidos exibidos publicamente. Este artigo avalia o impacto sobre a liquidez da fragmentação em livros de encomendas visíveis e negociações escuras para uma amostra de 52 ações holandesas. Consideramos a liquidez global, consolidando todos os livros de pedidos limitados de todos os locais de negociação europeus visíveis e liquidez local, considerando apenas o mercado tradicional. Achamos que a fragmentação em livros de pedidos visíveis melhora a liquidez global, mas a negociação escura tem um efeito prejudicial. Além disso, a liquidez local é reduzida por fragmentação em livros de pedidos visíveis. Artigo de texto completo janeiro de 2011 Revista eletrônica SSRN HA Degryse FCJM de Jong VL van KervelDynamic Estratégias de negociação da piscina escura em mercados de ordem limite Eu modelo um mercado de pedidos de limites dinâmicos com comerciantes que enviam pedidos para um livro de pedidos limite (LOB) ou para um Dark Pool (DP). Mostramos que existe uma externalidade de liquidez positiva na DP, que as ordens migram do LOB para o DP, mas esse volume de negociação global aumenta quando uma DP é introduzida. Também demonstramos que a participação no mercado DP é maior quando a profundidade LOB é alta, quando os spreads LOB são estreitos, quando há mais volatilidade e quando o tamanho do ticulador é maior. Além disso, enquanto a profundidade citada no LOB sempre diminui quando uma DP é introduzida, os spreads cotados podem diminuir para estoques líquidos e ampliar para estoques ilíquidos. Finalmente, quando as ordens. ash fornecem aos comerciantes selecionados informações sobre o estado da DP, mostramos que mais ordens migram do LOB para o DP. Se você tiver problemas ao fazer o download de um arquivo, verifique se você possui o aplicativo apropriado para vê-lo primeiro. Em caso de problemas adicionais, leia a página de ajuda IDEAS. Observe que esses arquivos não estão no site IDEAS. Seja paciente porque os arquivos podem ser grandes. Documento fornecido pela Universidade Estadual de Ohio, Charles A. Dice, Centro de Pesquisa em Economia Financeira, em sua Série Working Paper Series com número 2010-6.
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